近期股市走势略显低迷。昨天，央行降准将对股市带来积极作用，尤其是对金融板块形成利好。

新闻背景
　　央行４日宣布，自２０１５年２月５日起下调金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。央行同时表示，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率０．５个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率４个百分点。
降准原因
通缩风险等多因素影响
　　瑞穗证劵亚洲公司董事总经理，首席经济学家沈建光表示，央行此时决定降准因三大因素。首先，股市回调以及降低杠杆等措施，为政策出台腾出了空间；其次，通缩风险加剧。第三是经济仍有下行压力，特别是服务业PMI已经降至半年来新低。
　　东北证券首席策略分析师沈正阳表示，央行之所有决定降准，主因近期汇率市场波动较大，同时又要保证汇率的相对稳定，若直接降息或有顾忌，因此央行决定降准。
降准意义
改善实体经济融资需求
　　50个基点的存款准备金率下降，释放的流动性规模相当于约6000 亿人民币，但此举信号作用会大于约6000亿流动性的作用。
　　中金分析师王汉锋表示，当前经济增长趋势依然低迷，物价持续下滑、通缩压力加大，资本外流趋势严重，而实体经济中的借贷成本并未出现明显下降，放松货币政策包括降准降息将是必要的举措。50个基点的存款准备金率下降，释放的流动性规模相当于约6000亿人民币，但此举信号作用会大于约6000亿流动性的作用。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行此举将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。
　　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊表示，降准利于维护市场流动性和改善实体经济融资需求。章俊称，降息降准的必要性是动态的。“在去年4季度，我觉得降息必要性更大，因为当时是融资贵的问题，而没有流动性趋势性收紧的问题，短期波动可以通过公开市场操作和创新工具来调节。但1月以来，跨境资本流动加大并且人民币汇率有贬值压力，因此套汇套利的资金有长期流出趋势，这种情况下，降准的必要性就上升了。”
　　章俊强调，降准需要根据流动性相机抉择。“央行最新4季度资本项目出现逆差，并且最近人民币对美元汇率出现跳水之后，传统意义上通过外汇占款来释放流动性的渠道已经收窄，而且最近一段时间外汇占款连续下降更是说明资本流出在加剧，因此在这种情况下，央行果断降准，以维护市场流动性和实体经济的融资需求。”
　　光大银行宏观分析师盛宏清表示，降准可以大幅度降低融资成本，支持企业开展融资活动。“现在降准基于几个因素，一方面欧洲进入通货紧缩，美国一季度通货膨胀水平约为0.56%，中国1月份的通货膨胀水平为1%，2月份通胀水平在0.9%，PPI约为负3.6%，因而资金成本不能被进一步推升，”盛宏清称，另一方面，经济增长速度很可能还会下滑，为了稳增长，要稍微放松银根。但他认为，放松银根并不意味要大放水，而是持续保持稳健的货币政策。此外，春节临近，降准是为了平抑春节期间资金成本的上升。
市场影响
时机
降准在市场预期之内   
　　光大银行宏观分析师盛宏清表示，此番降准是在预期之内，调整存款准备金是众望所归。南方基金杨德龙表示，本次降准符合之前的预期，主要针对疲弱的宏观经济数据、人民币大幅贬值、资本外流等问题。“目前，我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的要求强烈，考虑到经济增速低迷的现状，预计今年还会有一到两次降准。在货币政策方面，我国央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。”
　　国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，此次降准属于市场意料之中，是国家继续实施稳健、保持松紧适度的具体表现。此外，此次降准在降低商业银行成本的同时，对实体经济发展而言，宽松政策表现进一步明显。
　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，央行此次降准对目前的市场心理作用影响较大，对资金面的影响要看后期的政策。
股市
降准利好金融地产板块
　　长城基金宏观策略研究总监向威达表示，降准0.5个百分点，符合市场预期。对金融市场、对实业、对股市均是利好。向威达认为，早就应该降准，目前国内经济增长压力较重，企业成本高，CPI持续走低，多方面均需要资金释放。他指出，央行迟迟不降准考虑的可能会对人民币不利，但是人民币的波动还是在可控范围之内，人民币和经济增长的问题，保经济应该放首位。“此次将准将释放资金5000-6000亿资金，对股市是大利好，尤其是金融、地产、钢铁等蓝筹板块。”向威达说。
　　英大证券首席经济学家李大霄认为，利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。沈正阳指出，降准将对股市带来积极作用，尤其是对金融板块形成利好。
　　杨德龙表示，本次降准对实体经济来说是重要利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹。中金分析师王汉锋表示，央行降准，“股债双牛”在途中，此外，王汉锋建议重点关注低估值蓝筹，利率敏感板块。
　　●昨天，中国央行降准后，新加坡富时A50 指数期货飙涨，从跌2% 快速反弹至升3.5% 。
　　●昨天，中国央行降准消息公布之后，现货黄金快速上涨逾7 美元至1271.20美元/盎司，白银最高触及17.53美元/盎司。澳元/美元刷新日高0.7848。
楼市
降准难改变楼市基本面
　　同策咨询研究部总监张宏伟表示，当前美日货币政策发生变化，欧盟推出QE加入货币大战，若国内货币政策持续从紧将不利于宏观经济平稳增长，如果货币政策转向大幅放水，此前的改革成效则付诸东流。
　　张宏伟认为，目前与楼市相关的各种政策层面的利好很多，但政策的效果都是短期的，不代表未来楼市基本面会逐步回升，或藏更多风险。
　　张宏伟指出，由于此前企业盲动扩张导致库存增加，大多数城市仍然会面临库存量偏大的问题，也意味着2015年楼市“去库存”基调不会改变。
未来展望
降准或将继续
　　中央财经金融学教授郭田勇对此表示，过去几年央行基础货币投放渠道已经发生了很大的变化，通过外汇占款投放货币这一渠道越来越窄。“存款准备金率已处于高处不胜寒的状态。”郭田勇称，未来存款准备金率可能会继续下调。
　　也有专业人士指出，降准将通过流动性充裕度的上升来引导资金利率下行；但经济下行、银行风险偏好普遍下降的背景下，降准对于降低融资成本效果有限，仍有必要通过降息来引导社会融资成本下行。“我们预计这次降准之后降息将提上议事日程。”文/本报综合报道 图/新华社